“超级细菌”和医药股风云
上周三，据外国媒体报道，一些印度患者感染了名为NDM-1的新型“超级细菌”，这种细菌几乎对所有抗生素免疫，目前没有确定方法治疗，在各国已经造成数百人感染，该消息刺激本身一直强势的医药板块继续向好。
过去一周，申银万国医药生物行业指数上升1.57%，而同期上证指数跌1.94%，其中多家可生产抗生素的股份大幅飙升，海正药业(600267)(600267.SH)、联环药业(600513)(600513.SH)、浙江医药(600216)(600216.SH)过去一周分别累计上升16.46%、14.83%和9.92%。
私募基金经理吴国平昨日在接受《第一财经日报》采访时表示，上述细菌的出现，会造就医药板块中短线炒作的机会，但这一波股价炒上以后，部分业绩增长潜力不高的个股会出现一定风险，投资者不宜过于激进。
他指出，医药板块里面少数业绩持续优秀的个股，将会继续走出独立行情，成为中长期的“大牛股”，投资者可以根据半年报谨慎选择。吴国平认为，医药板块较早时候已经吸引了不少大资金进场，这些大资金在短期内退出的概率不大。
财汇资讯数据显示，在已经公布半年报的生物医药36家上市公司中，有3家亏损，33家盈利；另外，有5家净利润倒退，31家业绩同比有增长，其中有25家净利润同比增长20%以上。
也有市场人士认为，如果上述细菌能对抗所有抗生素，那么医药板块上涨就显得滑稽了。他认为，市场此时已进入盲目状态。(第一财经日报)
中牧股份(600195)：兽用疫苗业务具有竞争优势持有
核心观点：
公司是我国畜牧行业的龙头企业，公司的主要收入和利润来自定点生产的国家强制免疫动物疫苗。公司生产的国家强制免疫疫苗有禽流感疫苗、口蹄疫疫苗、猪蓝耳苗和猪瘟疫苗四个品种，公司这几类产品的市场占有率均较高。公司生物制品增长的推动因素依次主要有以下几方面：国家强制免疫疫苗品种的增加、畜禽的存栏量及规模化养殖率。由于国家强制免疫品种的调整难以预期，我们暂不考虑。考虑到公司的产品具有一定优势，同时畜禽的存栏量和规模化养殖率长远来看仍将持续上升，我们认为公司的生物制品业务将保持稳定增长。
兽用疫苗品种丰富,优势品种竞争力强
公司的生物制品涵盖了四种国家强制免疫疫苗：禽流感疫苗、口蹄疫疫苗、猪蓝耳苗和猪瘟疫苗，以及一些市场上比较看好的常规疫苗，例如狂犬疫苗、猪伪狂犬苗、猪乙型脑炎活疫苗。
兽药销售力度加大,今年有望扭亏
为了一扭过去两年连续亏损的局面，公司加大了技术培训力度，实施了专人专攻的销售策略，公司在兽药销售上的一系列举措有望助其扭亏为盈。
盈利预测和投资评级
我们预测公司未来三年将实现EPS分别为0.69元、0.80元和0.93元，以7月6日收盘价22.74元计算，对应的动态市盈率分别为33倍、28倍、24倍。我们暂时给以公司“持有”的投资评级。考虑到公司拥有优秀的动物疫苗及兽药产品，及良好的行业环境，我们将对公司保持跟踪，及时调整公司的评级。(广发证券葛峥)
金宇集团(600201)：疫苗业务将重回增长目标价12元
投资要点：
09年收入下降，毛利率上升。生物制品、房地产、纺织等三大主业收入都有下降，营收下降16%；由于房地产毛利率上升，综合毛利率提高1.9个百分点；净利润6647万元，降幅小于收入，下降7.9%。
生物制品近两年收入下降。由于猪蓝耳疫苗的价格下降，金宇集团疫苗业务收入自07年之后连续两年下降，09年由于进口助剂成本上涨，毛利率也出现下降。
定增将启动疫苗新一轮增长。公司去年公告了非公开增发预案，计划以不低于8.08元/股发行不超过5000万股，募集资金不超过3.7亿元。其中悬浮培养项目将使疫苗产品达到品质提升、成本下降的双重效果，将使公司的疫苗产品领先行业2-3年，进入新一轮的增长。
地产与羊绒业务。公司将地产业务作为第二主业，未来计划适时持有优质商业物业，获取稳定的现金流；公司的羊绒业务历史包袱已经基本处理干净，预计2010年将实现盈利，不再对公司的盈利形成拖累。
谨慎增持评级，目标价12元。我们对金宇集团2010-12年EPS预测为0.39/0.49/0.61元，对疫苗、地产业务分部估值，目标价12元，“谨慎增持”评级。[page_break]
达安基因(002030)：湘财证券买入评级目标价17.10元
投资要点：
上调投资评级至“买入”受生物产业发展规划上报国务院的利好消息刺激，达安基因昨日大幅上涨6.87%，领涨医药板块。我们认为，在公司基本面持续向好的前提下，生物产业发展规划细则即将公布的预期以及手足口病的爆发都将成为公司的股价催化剂，促使股价进一步上涨，故我们上调公司的投资评级至“买入”。
股价催化剂之一——生物产业发展规划即将出台，公司受益大。据报道，生物产业发展“十二五”规划将于6月上报国务院。从此前出台的地方性产业发展规划来看，重点扶植对象为创新性的生物制药和现代中药企业。公司作为一家典型的创新性生物企业，具有中山大学的高校背景，显然是政策利好的最大受益者之一。考虑到规划的细则预计将在8月份出台，此前规划出台的预期将成为公司股价的刺激因子。
股价催化剂之二——手足口病迎高峰，公司核酸检测独家产品是卖点。4月我国手足口病月发病率和死亡率创出新高。随着5-7月高发季节的到来，今年手足口病的防控形式不容乐观。公司的手足口病PCR诊断试剂盒属于独家产品，将有望受益。目前手足口病相关的投资标的不多，公司的PCR诊断试剂盒独家产品有望成为一个不错的卖点。
从基本面来看，公司立足于核酸诊断试剂，将逐步实现产业链延伸，具备了持续快速增长的实力。公司在核心业务核酸诊断试剂领域具备了核心竞争优势，市场龙头地位巩固。在此基础上，公司致力于整个诊断试剂产业链的延伸目前已拥有PCR、TRF、免疫、TCT、仪器和生化6条生产线，并涉足临床检验、食品安全检验等下游应用领域，初步实现了诊断领域的上下游一体化，协同作用明显。而且公司未来存在核酸血筛和临检业务爆发式增长的潜力。
盈利预测及投资评级不考虑核酸血筛市场的收益，我们预测达安基因2010-2012年EPS分别为0.27元、0.38元和0.53元。若考虑核酸血筛，则公司2010-2012年EPS为0.28元、0.48元和0.73元。公司在整个诊断试剂产业链基本面持续向好的前提下，未来存在核酸血筛和临检业务爆发式增长的潜力。公司2011年和2012年PE分别为27倍和18倍，估值合理，但考虑到公司未来拥有诸多股价刺激因素，我们上调公司的投资评级至“买入”，6个月目标价17.10元。公司已具备持续快速增长的实力，建议长期关注。(湘财证券)
海翔药业(002099)：拐点确认长期向好趋势形成
海翔药业2008年以来，公司着重进行产品结构调整，逐渐形成了4-AA及keto中间体、克林霉素系列和BII国际合作项目三足鼎立的局面，经营拐点得到确认，长期向好趋势开始形成。
公司目前4-AA产能在200吨左右，是国内最大的4-AA供应商。健康元(600380)深圳海滨制药的培南类药物增长较快，4-AA考虑到成本因素将从公司购进。因而，4-AA市场竞争压力大大减小，预计价格下跌空间已经十分有限。下游需求依然十分旺盛，公司的培南类中间体有望迎来价稳量增的局面。克林霉素系列属于公司传统业务，产能居全国第一。去年，公司已经开始向辉瑞供应盐酸克林霉素，今年可能还将供应克林霉素磷酸酯。辉瑞对原料药质量要求高，对价格敏感性较小，公司克林霉素系列产品的毛利率有望小幅提升。
2008年8月，公司与勃林格殷格翰(BII)签订了《战略生产联盟协议》。2009下半年，公司开始向BII提供专利药达比加群酯(商品名：Pradaxa)的两种中间体，实现收入3500万左右。今年上半年，国际合作项目收入大幅提升。目前，达比加群酯得到了欧盟EMA的批准，可在欧盟27国及加拿大上市销售。今年下半年，达比加群酯有望得到FDA批准，在全球最大医药市场的美国上市。随着FDA批准及更多适应症的获批，预计达比加群酯销售额将快速增长，对中间体的需求相应放量增长，公司国际合作项目收入或将再超市场预期。
公司处在转型升级的初期，业绩弹性大，国际合作具有超预期的可能，预计2010-2011年EPS分别为0.61元、0.89元，维持"推荐"评级。(长江证券)
天士力(600535)：独特中药企业强大竞争壁垒
中药西医化的先行者天士力的特别之处在于，该公司是有强烈意识同传统中药企业实现差异化经营的中药企业：一是对海外市场有较强追求，不但争取使复方丹参滴丸以药品身份进入非规范市场，还以FDA认证的方式争取以药品身份进入规范市场，且计划将这项工作延伸到更多的产品；二是从理论上提出了"组份中药"的概念，并建立了大型中药组份库；三是着力建立现代化的中药产业链，从药材种植源头开始抓标准化、流程化、精益化。我们认为，这些特征足以将天士力和其它中药现代化企业区分开来。尽管在初期会给公司带来成本费用上的压力，但一旦成功，就将形成强大的竞争壁垒。我们维持公司2010年、2011年的EPS预测分别为0.85元、1.01元，维持"推荐"评级。[page_break]
*ST生物(000518)：游资炒作创两年新高
异动表现：摘掉"*ST"帽子的四环生物(000518)近日在二级市场上表现十分抢眼，近5个交易日累计涨幅达到21.53%。周一午后盘中一度涨停，收盘仍上涨9.50%，5.53元的收盘价创出两年股价新高。
点评：公司是生物技术领域的龙头企业，旗下的北京四环生物是国内较早介入促红细胞生成素的企业，发展前景广阔。
公司流通盘9.01亿股，总股本10.296亿股，在ST板块中可以算得上少有的大盘股之一，其股价连续两年一直在5元以下震荡，成为两市公认的低价股之一。借摘帽利好，该股遭遇游资的猛烈炒作，中信金通证券温岭东路营业部、光大证券(601788)宁波解放南路营业部等频频上榜，该股也一跃摆脱长期整理平台，成为近期弱市的明星股之一。从技术上看，该股周一股价和成交量均创出单日新高，量价配合较好，形成向上突破态势，建议激进投资者在回调后适当关注。(恒泰证券安洪战)
康美药业(600518)：外延扩张马不停蹄目标价18.6元
公司扩张中药饮片和中药材贸易业务：阆中是半夏等毒性中药材主产区，公司后续将整合和扩建中药饮片加工及药材提取生产线，将阆中投资建设成毒性饮片生产基地，扩大中药饮片销售规模。通过整合阆中及周边地区的药材资源，增加中药材贸易收入。
康美人生医药公司定位高档滋补品销售：公司最近几年外延并购较多，业务涵盖中药材上中下游全产业链，公司将针对不同业务制定发展战略，有利于公司各个业务的快速增长。此次设立康美人生医药公司，主要定位于高档滋补品销售，拓宽下游产品销售模式。
外延扩张促未来持续高增长：考虑到本次收购对公司短期盈利影响较小，我们暂维持公司2010-2012年每股收益0.46元、0.62元、0.81元，同比分别增长55%、35%、31%。公司是中药饮片行业龙头，通过外延扩张，业务已贯穿中药饮片上下游全产业链，具备中药饮片、中药材贸易、OTC、食品保健品、中药材交易市场等多个增长点，未来将持续高增长。我们维持公司6-12个月目标价18.6元，相当于2011年30倍预测市盈率，维持增持评级。(申银万国娄圣睿)
白云山(000522)：业绩改善明显仍存重组预期
2010年一季报主业大幅增长52%，现金流健康。2010年一季报，公司实现营业收入9.98亿元，同比增长33.51%；实现净利润6,638万元，同比增长105.23%，每股收益0.14元；扣除非经常性因素后的净利润约为4,930万元，同比增长约52%，每股收益为0.11元。经营活动产生的现金流量净额9,510万元，同比增加280%，每股经营性现金流量净额0.20元，现金流十分健康。
内修外因，业绩大幅改善。我们近期对白云山管理层及下属的明兴公司进行了实地调研。整体来看，公司2008年下半年以来内部管理提效显著：内部销售资源进一步整合，销售策略调整、清理渠道库存，理顺产品价格体系。2009年公司板蓝根、清开灵等产品受益于甲流大幅增长，公司积极把握机遇，加大了营销推广力度，使流感后上述产品仍维持较快增长。2009年四季度以来普药在基层用药需求加速释放，公司作为品牌普药企业受益明显。上述内外部因素，使得公司2010年一季报整体经营状况大幅改善，预期全年业绩增长将可持续。
下属企业经营趋势均向好。从下属企业看，制药总厂、天心制药、化学药厂一季度主要头孢类原料及制剂均产销两旺，收入增速超过40%。2009年四季度，明兴、光华、何济公药厂库存均已清理完毕，光华、何济公药厂与制药总厂进行了销售资源整合，三家公司2009年四季度以来业绩改善明显。2010年一季度，合资企业和记黄埔营收继续保持稳定增长；百特侨光经营逐步好转，预期全年将减亏。
维持“增持-A”的投资评级，12个月目标价16.8元。我们维持对公司2010、2011年的业绩预测，即每股收益分别为0.48元、0.58元，考虑公司后续有重组预期，按照公司2010年业绩给予35倍PE，则12月目标价为16.8元，维持“增持-A”的投资评级。(安信证券洪露)
西南药业（600666）：区域普药龙头 腾飞在即
公司业绩开始加速增长。公司是西部地区最大的西药生产企业和西部地区唯一的麻醉药品定点生产基地，产品以普药为主，种类众多，常年生产的品种约200 个，几乎涵盖普通诊所常用药物。公司自2007 年管理层发生变化后，进行的一系列产品和销售改革带来了公司销售的快速增长，由于基数的因素在2008 年一季度达到高峰期，随后基本维持在20%以上的增速速度，我们认为这种趋势，在未来两年可以维持，甚至加速。
“散列通”商标权之争落幕解除后顾之忧。散列通是解热镇痛的普药，是西南药业的重要产品之一，该产品销售收入占到公司总销售收入的近10%，此次西南药业拿到的最高人民法院的终审判决书，西南药业关于“散列通”商标有效的裁定最终胜诉。我们认为公司将公司着手积极推动该产品的销售，预计未来增速将达到30%以上，从而一定程度上提升公司业绩。
医保投入将扩大普药市场的需求。政府新增财政“补供方”支出的首要重点一定是农村和社区卫生，中央将支持经济欠发达地区2400所社区卫生服务中心建设，基本实现城市社区卫生服务覆盖。而随着这些社区卫生服务中心和服务站的建成，相应预期的基本医疗需求将得到极大释放，其中绝大部分品种为普药。位于西部川渝地区的“西南药业”将在温暖的市场环境里开始加速航行。
投资建议：公司2009 年、2010年每股收益分别为0.33 元和0.52 元，从公司目前的估值来看，依然处于历史的底部区域，因此给予公司“推荐”评级。（国联证券 洪阳）
太极集团（600129）：资本运作提高安全边际
报告摘要：
公司业绩增长点主要在于：公司销售20年的老品种急支糖浆和独家专利产品藿香正气口服液提价，预期可增加毛利约8,500万元。09年预期曲美销售将恢复性增长，销售收入由1.8-1.9亿元恢复至07年约2.5亿元水平。随着贷款利率下调，公司预期可节省财务费用2,000万元。09年旗下西南药业做为西南地区最大的普药生产商、唯一的麻醉药生产商，在销售策略上较早地顺应医改的发展趋势，重点产品散列通、益保世灵、美菲康预期销售合计增长约9,000万元，普药增长1.1亿元。
历史担保问题已解决，资本运作预期提高安全边际。公司控股股东太极集团有限公司收购了公司对“朝华集团”和“星美联合”担保的债权3.98 亿元，彻底解决了公司担保遗留问题。为了优化财务结构，公司拟发短期融资券，目前已报至人民银行审批。公司经营层拟订了“双十”计划，拟用3-5年的时间，处置公司土地、房产或股权等闲置资产，归还并降低银行贷款10 亿元，以降低财务费用。为减少关联交易及资源浪费，旗下桐君阁（000591）、西南药业壳资源有出售可能。我们整体认为公司凭借一直以来的品牌优势，加之灵活的销售策略、趋于改善的债务结构，业绩走出谷底向好的可能性极大。（安信证券 洪露）
诚志股份（000990）：两次增发 业务面临新突破
经历生命科学和液晶材料两次增发，公司业务面临新突破。
生命科学领域的突破点：公司在生命科学领域的主要产品如氨基酸及D-核糖，是消费升级产品，市场需求极为广阔，产能的大幅度提升以及对全球食品添加剂产业链的战略切入，可能成为公司跳跃性发展的巨大动力。
液晶材料领域的突破点：国家《电子信息产业调整和振兴规划》将面板生产作为未来发展的重点任务，公司作为全球第三家掌握TFT混晶生产技术的企业，打破了德国默克和日本CHISSO的国际垄断，是新型显示面板生产的关键环节，在国际面板加工向中国转移的大背景下，必然面临更多的市场机遇。公司目前已具备50吨的TFT生产能力，后续100吨的产能建设也整装待发，面对超过200亿元且不断增长的TFT混晶市场，公司的增长前景将非常值得关注。目前公司与下游液晶面板生产企业的产品试验及谈判工作正在紧密进行，如成功获得订单，公司将面临新的飞跃。
盈利预测及估值：我们预测公司2009-2011年预计实现每股收益分别为0.09元、0.40元、0.93元，对比公司2008年0.10元的每股收益，其三年的复合增长率为110%。我们给予公司未来6个月每股22元的目标价，对应其09-11年EPS的市盈率分别为242倍、54倍和24倍，首次给予“买入”评级。
